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2017年海港与服务行业调研展望分析报告_图文

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2017 年海港与服务行业分析 报告 (此文档为 word 格式,可任意修改编辑! ) 1 正文目录 经济“新常态”下,行业供需矛盾突出.............................. 6 全球经济低速增长,集箱增速持续调整.............................. 6 国内宏观经济下行,煤炭吞吐增速走低.............................. 8 四万亿刺激,港口产能阶段性过剩................................. 10 港口经营环境改善,盈利步入回升通道............................. 12 欧美经济复苏,集箱增速趋势向上................................. 12 火电发电需求改善,煤炭吞吐量价齐升............................. 14 出口竞争优势增强,中期趋势向好................................. 17 与其他新兴经济体比,中国基础设施更完善......................... 18 高水平“引进来”之后,是大规模“走出去”....................... 19 人民币贬值助力,产品价格优势提升............................... 21 “一带一路”政策预期与基本面周期修复共振....................... 23 “一带一路”志踌躇,五月迎高峰论坛............................. 23 港口投资重主题,五月论坛待发酵................................. 26 中长期股价回归基本面,主题投资与盈利修复共振................... 28 主要公司分析................................................... 31 厦门港务....................................................... 31 连云港......................................................... 32 北部湾港....................................................... 34 珠海港......................................................... 35 上港集团....................................................... 37 2 图目录 图 1:报告逻辑图 ................................................ 6 图 2:全球经济增长疲软 .......................................... 7 图 3:全国港口集装箱吞吐量增速随中国出口金额增速下行 ............ 7 图 4:上港集团和宁波港集装箱吞吐量增速下滑(单位:万 TEU)....... 7 图 5:上港集团和宁波港集装箱业务毛利率逐步走低 .................. 8 图 6:全国火电发电量增速和国内 GDP 增速具有正相关关系 ............ 8 图 7:沿海主要港口煤炭吞吐量和全国火电发电量增速高度相关 ........ 9 图 8:2014 年-2016 上半年,国内经济增速加速探底 .................. 9 图 9:2014 年-2016 上半年,全国火电发电量增速进入下行通道 ........ 9 图 10:2014 年-2016 上半年,全国主要港口煤炭吞吐量增速低位下探 .. 10 图 11:4 万亿期间,港口固定资产投资加速......................... 10 图 12:2010-2015 年,沿海港口万吨级泊位数量维持 6.1%的复合增速 .. 11 图 13:2010 年以来全国沿海主要港口货物吞吐量增长乏力............ 11 图 14:2010 年之后,港口上市公司毛利率加速走低.................. 11 图 15:美国制造业 PMI 与亚洲-美国集装箱量增速相关性为 0.56....... 12 图 16:欧美 PMI 连续 6 个月走高,美国制造业库存较低 .............. 13 图 17:中国出口到美国货物中家用电器和纺织品各占 43%和 18% ....... 13 图 18:美国新房开工增速与亚洲-美国集装箱量增速相关性为 0.40..... 13 图 19:美国新房开工增速逐步走高 ................................ 14 图 20:全国主要港口集装箱吞吐量增速趋势向上 .................... 14 图 21:国内经济逐步走强 ........................................ 15 图 22:全国火电发电量增速提升 .................................. 15 图 23:重点港口煤炭运量增速由负转正 ............................ 16 图 24:2016 年下半年煤炭价格明显反弹............................ 16 图 25:6 大发电集团煤炭库存可用天数较低(单位:天)............. 17 图 26:2016 年 9 月 1 日环渤海主要港口上调港杂费.................. 17 图 27:新兴国家港口基础设施质量对比 .............



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